COMEX 黄金主力最新报价 4149.9 美元 / 盎司，日内运行区间 4134.5-4163.3 美元 / 盎司，较前一交易日下跌 10.2 美元，跌幅 0.25%，当前总持仓 319905 手，日内成交 1.45 万手，亚盘整体波动不算剧烈，行情重心等待晚间美盘数据释放更大波动，早盘资金观望情绪明显，多空双方没有形成一致的进攻方向。美债市场方面，10 年期美债收益率上行至 5.14% 附近，2 年期美债收益率同步抬升至 4.774%，实际收益率走高直接压制贵金属估值，美元指数小幅上行至 101.99，美元走强进一步给金价带来压力，近期市场持续博弈美联储降息节奏，美国经济数据韧性较强，就业、消费数据没有出现明显走弱，市场不断下调年内降息预期，降息预期延后的预期持续压制金价上方空间，每当通胀数据小幅反弹，市场就会重新定价高利率维持更久的可能性，金价随即承压回调，一旦经济走弱信号出现，降息预期升温，金价又会迎来阶段性反弹，宏观预期反复成为近期黄金行情最核心的驱动主线。资金持仓维度，SPDR 黄金 ETF 最新持仓 1053.13 吨，单日减少 2.57 吨，ETF 资金小幅减持，反映短线投机资金在金价高位兑现利润，CFTC 持仓数据显示非商业多头头寸有所回落，多头资金逢高减仓动作持续，不过空头资金没有大规模增仓，说明市场并没有完全转向单边看空，只是上涨过程当中资金分歧加大，短线资金快进快出，波段交易特征突出。实物与央行需求层面，各国央行持续增持黄金，长期购金行为给金价提供坚实底部支撑，世界黄金协会数据显示国内上半年黄金首饰消费保持高位，实物消费需求韧性较强，但是实物需求属于慢变量，很难带动短期快速拉升，只能在金价大幅回调阶段提供买盘支撑，难以主导短期盘面波动。地缘方面区域冲突消息反复扰动盘面，消息传出的时候金价快速脉冲冲高，一旦局势没有实质性恶化，避险买盘快速消退，冲高之后容易快速回落，近期地缘事件带来的行情持续性偏弱，更多是短期情绪冲击，很难改变原有震荡格局。库存端 COMEX 黄金注册库存维持相对稳定，仓单没有出现大幅增减，现货端没有出现极端紧俏或者大量抛压的情况，期现结构维持正常，没有出现逼仓或者大规模现货抛售的信号。技术盘面来看，COMEX 黄金主力合约前期冲高之后承压回落，短期均线由强转弱，上方 4165 美元附近形成短期压力位置，下方 4130 美元一线具备支撑，当前价格处于区间中段，没有明确的突破信号，RSI 指标回落至中性区间，没有明显超买超卖，短线不适合追涨杀跌，等待价格靠近区间上下边界再考虑试单思路。综合来看，当前黄金市场处于多空拉锯格局，美债收益率、美元带来的利率压制是主要利空，各国央行持续购金叠加地缘风险提供底部支撑，两大力量相互制衡，短期很难走出单边趋势行情，大概率维持宽幅震荡，后续需要持续跟踪美国核心 PCE 通胀数据、初请失业金、美联储官员讲话，以及区域地缘局势变化，这些因素会成为打破当前震荡格局的关键变量。

风险提示：国际黄金期货受美联储政策、美元汇率、地缘突发事件影响，波动幅度巨大，杠杆交易风险极高，本内容仅为行情逻辑分析，不构成任何投资交易建议，入市请谨慎。