WTI 原油主力合约近期高位区间震荡运行，盘中起伏明显，日内最低下探 89.2 美元 / 桶，最高冲高 94.7 美元 / 桶，收盘报 91.6 美元 / 桶，小幅收跌。盘面资金分歧较大，市场重点跟踪 OPEC + 会议表态、中东地缘局势、美国页岩油产量、EIA 原油与成品油库存、炼厂裂解价差、美元指数、全球制造业 PMI、CFTC 基金持仓。供给端，OPEC + 维持主动减产政策，持续压缩原油出口量，从源头收紧全球原油供给，成为中长期支撑油价的关键力量。美国页岩油作为增量变量，当油价上行至有利可图区间，钻井活动会逐步回暖，页岩油产量缓慢抬升，对冲 OPEC 减产效果；油价回落之后，钻井平台数量随之减少，供给释放放缓。中东区域局势是最大的短期扰动项，霍尔木兹海峡作为全球原油运输要道，一旦出现航运受阻的传闻，市场会快速计价风险溢价，油价短线冲高；局势缓和之后，这部分溢价会快速消退，行情随之回落。另外，原油出口国的设施检修、管道维护，也会阶段性影响原油外送规模。

需求端分为汽油、柴油两大成品油消费。汽油需求主要依托北美夏季出行旺季，旺季结束之后需求会季节性回落；柴油需求和工业生产、物流运输、基建工程高度相关，全球制造业景气度偏弱时，柴油消费增长乏力。裂解价差是判断炼厂采购意愿的核心指标，如果成品油利润丰厚，炼厂会提高加工负荷，加大原油采购；裂解价差走弱，炼厂加工收益缩水，主动降负减少原油进料，直接拖累原油需求。在油价持续走高的环境下，下游企业会控制原料采购节奏，优先消耗现有库存，不会大规模囤货，高价对需求的抑制效应逐步显现。全球经济前景的预期变化，也会持续改变市场对远期原油消费的判断。

宏观层面，美元强弱会影响以美元计价的原油估值，美元走强，海外买家采购原油成本抬升，压制买盘；美元走弱则利好大宗商品。美联储政策预期、美国通胀就业数据，都会带动美元和美债收益率波动，间接传导至原油盘面。资金层面，WTI 原油是全球流动性最好的能源品种，每周 EIA 库存数据、OPEC 月报、突发地缘消息公布时段，资金调仓容易放大日内剧烈波动。CFTC 基金持仓可以观察投机资金的多空倾向，多头持仓过度拥挤时，一旦利好消息证伪，容易出现集中止盈引发快速回调。库欣库存是 WTI 特有的关键指标，库欣仓储持续去库，支撑盘面；库存持续累积，行情承压。

技术盘面来看，WTI 原油处于高位箱体震荡格局，下方 87 美元附近支撑较强，上方 97.5 美元一带压力较重，短期均线交错缠绕，没有走出明确单边趋势，指标维持中性区间来回切换，短线行情大多跟随 OPEC 政策、中东消息、EIA 库存、裂解价差驱动。后续重点跟踪 OPEC + 执行情况、中东航运风险、美国原油库存、页岩油产出、全球成品油需求，只有地缘冲突持续升级叠加 OPEC 进一步减产、全球炼厂加工量提升，WTI 原油才有机会突破当前震荡区间。操作上原油受突发地缘消息冲击极强，震荡行情不宜追涨杀跌，等待价格靠近关键支撑、压力位置再评估机会。

风险提示：本文仅为行情观点分享，不构成任何投资建议。WTI 原油属于外盘期货，地缘冲突、产油国政策、海外库存数据不确定性强，数据发布时段盘面波动剧烈，预先设置的止损存在击穿失效风险，滑点高于普通交易日。临近交割月份合约流动性萎缩，买卖价差扩大，滑点风险上升。杠杆交易会成倍放大盈亏，行情剧烈波动阶段交易所可临时上调保证金，账户资金不足将触发被动强平。产油国增产、全球需求持续下滑会压制油价，能源期货不存在单向保底行情。期货交易存在较高亏损风险，请谨慎，不承担法律责任。